汇率再创新高 宽松流动性推升资产价格
10月23日，重新开门恢复运转的美国*府公布了姗姗来迟的劳动力市场数据。美国9月份新增非农就业人数为14.8万人，远低于市场一致预期的18万人。与此同时，人民币对美元即期汇率再创新高。
虽然美国9月份失业率7.2%为2008年11月来最低水平，然而非农就业连续三个月低于预期严重打击了市场对美国经济复苏的信心。这进一步印证了市场对劳动力人口规模缩水的猜测。
与即期汇率升值对应的是，人民币对美元中间价升值6.1330，同样创下新高。在经历了前一阶段中间价与即期汇率的点差收窄后，中间价的升值对即期汇率的影响增强。
9月份外汇占款增加1264亿元，达到近5个月以来最高水平，显示资金流入再度增加。近期，伴随即期汇率升值，远期汇率也显示小幅升值的预期，和对中国风险偏好上升带来的人民币资产升值预期是一致的。
10月份以来，1至6个月期限人民币远期汇率相对于人民币中间价都出现不同程度的小幅升值预期，1年期远期汇率相对于中间价的贴水幅度也大幅缩小。而今年上半年，伴随即期汇率升值，远期汇率却呈现贬值预期。当时不少分析师认为这是 跨境热钱套利 产生的结果。
而在国内，最近一两周银行间市场利率有所回落，基本符合月末上升月初、月中回落的季节性规律，下半年以来总体保持平稳。由于资金流入，风险偏好上升带来的资金流入对利率产生较大的下行压力，因为风险偏好上升意味着流动性偏好下降，国内市场本身对流动性需求下降，从而抑制利率水平。
当然，利率水平主要还是反映央行的态度。今年房地产价格快速上涨，近期通胀也有所抬头，如果继续上移，比如CPI超过3.5%的*策目标，央行货币*策可能会收紧，一个体现就是市场利率的上升。因此尽管近期逆回购暂停，不过利率总体平稳，反映实际上货币*策仍处于中性。
美联储缩减量化宽松规模至少将延迟至明年，届时资金流动的波动可能比今年更大。不过短期内的情形仍是人民币升值和资金流入，这对未来几个月包括人民币资产价格将是一个重要的支持。