有色金属行业-央行降准点评:抢买中色股份和山东*金
核心观点:
1.事件
近央行2月4日晚宣布,自2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2.我们的分析与判断
(一)降准背景:经济下行,资金外流形势严峻
降准的宏观背景:(1)资本和金融项目出现持续逆差,资金外流形势严峻。昨日,国家外管局公布,2014年四季度资本和金融项目逆差5595亿元人民币,创下至少自1998年以来最大季度赤字。
(2)国内经济数据持续低于预期、通胀走低,国内经济增长始终面临较大压力。
这是央行两年半来首次全面降准,预计释放6500亿左右基础货币,以保守的4倍货币乘数来计算可释放2.6万亿左右流动性。
(二)经济向下,推荐"一路一带"
经济下行,资金外流形势严峻的背景下,宽松货币*策这笔猛药显得捉襟见肘,最好的解决方案之一是推行"一路一带",化解国内过剩产能,拉动周边国家投资需求,从而带动国内经济发展,在这个背景下,我们推荐中色股份。
(1)中色股份是迄今A股中"一路一带"最受益的标的,在市场第一轮炒"一路一带"主题时,公司由于名字的原因被市场遗漏。公司的全名是中国有色金属建设股份有限公司,简称为中色建设比中色股份更恰当。
(2)作为有色金属走出战略的*府平台,受益于"一路一带",2014年公司签订的可统计的工程订单金额149亿元亿元,工程承包收入进入倍增时代(2013-2016对应收入12、30、60、100亿元),毛利15%,净利8%左右,即2016年海外工程承包业务净利有望达到8亿元,公司目前市值154亿元,主要反映了公司的有色金属业务估值。
更多详细内容敬请参考我们的报告《中色股份-000758-新视角系列报告一:一路一带隐形冠*-150122》
(三)人民币贬值压力增大推荐山东*金
转型阶段的经济增速下行和宽松的货币*策会给人民币汇率造成一定的压力。
在人民币贬值的压力下,我们看好*金甚于基本金属。*金以美元定价,人民币贬值,人民币计价的*金价格上涨。另全球宽松货币*策的加码,有利于延迟美国量化宽松*策,也在一定程度上利好*金价格。
*金我们推荐弹性高,转型迫切,股价诉求强烈的山东*金。
3.投资建议
我们认为,本次降准透露了国内正面临经济下行压力大,稳增长形势严峻的局面。而这或将刺激我国加大、加快"一路一带"的执行力度与进程,以作为经济稳增长的底牌。在此形势下,我们看好降准对有色金属行业股价短期上涨的助推作用,维持行业"推荐评级"。并强烈推荐"一路一带"最受益标的中色股份,与受益于货币宽松及人民币贬值预期的*金股-山东*金。
4.风险提示
1)"一路一带"推行低于预期;
2)工程施工期间遇到不可抗力的影响。